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四大板块、八只个股 十一后外资扎堆它们,中捷股份股票

股票教程 股票教程 10月21日 15:42


文 | 张槟@时金研究所

周末,中美贸易谈判再现曙光,受此利好消息影响,今日A股三大股指全线高开高走,盘面一片火热。

在火热情绪带动下外资亦大举买入A股,10点43分北上资金净流入一举突破20亿元大关,全天外资净流入32.7亿元,是十一之后连续第三天外资回流A股,外资这次回流有什么特点呢?后续如何跟随外资操作呢?

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图:上周北上资金净流入情况(亿元)

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据Choice数据,上周(10-8-10.11)外资通过沪深股通净流入TOP10分别为招商银行、美的集团、立讯精密、海螺水泥、万科A、贵州茅台、中国平安、五粮液、保利地产和山东黄金。

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图:上周外资净流入个股TOP10在这10只股票中,中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行、美的集团、保利地产、立讯精密和万科A均属于外资持股TOP20中个股,是外资重仓股,十一之后外资再次布局重仓股,如今市场情绪回暖,这些外资会持续流入重仓股吗?

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图:外资持股TOP20

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在金融市场对外开放多年后,外资在A股的持股市值也节节攀升,目前已经接近4%,但和日韩及台湾地区普遍15%以上的持股比例相比,A股持股比例仍偏低,券商认为“水往低处流”的逻辑不变,A股外资持股比例仍将进一步提升。

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从实际情况来看,当前A股刚刚完成全球三大指数(MSCI、富时罗素、标普)的初步纳入,11月MSCI年内第三次扩容将吸引约2000亿增量资金入场。政策上,我国资本市场对外开放初心不改,外资仍将进一步流入A股,重仓的蓝筹白马仍将是其配置的重点。

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1.大金融——中国平安、招商银行

(1)中国平安(601318.SH)中国平安是市场公认的大白马,是沪深300指数第一权重股。在“金融+科技”、“金融+生态”的战略规划指引下,中国平安主要专注于“大金融资产”和“大医疗健康”两大领域,旗下金融资产子公司包括平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险、平安银行、平安信托、平安证券、平安基金等。

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寿险、财险和银行业务是其利润的主要来源,2018年占其归母净利润来源的53.9%、11.4%和13.4%。

保险业务方面,2012-2018年,平安寿险原保险保费收入从1349亿元增长到4469亿元,市占率也从13.5%增长到17%;2012-2018年,平安产险原保险保费收入从991亿元增长到2474亿元,市占率也从17.9%增长到21%。

银行业务方面,在确定向零售银行转型后,近三年公司零售业务快速发展,零售业务已占公司业务的半壁江山。

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今年上半年,公司实现营收6392亿元,同比增长19.51%;实现归母净利润977亿元,同比增长68.13%,仍处于持续发展中。 (2)招商银行(600036.SH)和平安银行近几年才转型零售银行不同,招商银行早于2004年就确立了零售银行业务,2018年招商银行零售业务以31%的资产,贡献了全行51%的营收和55%的税前利润,在主要银行中位居前列,零售业务成绩显著。今年上半年,零售业务贡献营收和税前利润的比例进一步提升至55%和60%。

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图:主要银行零售业务对比由于较早就转型零售银行业务,招商银行的零售银行业务较其他银行优势明显,这种优势主要体现在信用卡和私人银行业务上。

信用卡业务方面,2018年招商银行信用卡交易金额达到3.79万亿,排名第一,信用卡不良率1.11%,风险控制能力行业排名靠前。

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私人银行业务方面,2018年招商银行管理的私人银行客户总资产超过2万亿,位居银行业之首,私人银行客均资产高达2796万元,遥遥领先其他银行,

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2.大消费——贵州茅台、五粮液、美的集团

(1)贵州茅台(600519.SH)贵州茅台是中国高端白酒的代表。其产品分为高端的茅台酒和常规的系列酒,2018年其茅台酒营收655亿元,占公司营收的85%,系列酒营收81亿元,占公司营收的10%。

今年上半年,公司实现营收411.73亿元,同比增长16.8%;实现归母净利润199.51亿元,同比增长26.56%。

茅台酒的生产周期长达5年,整个过程包括生产一年、陈酿三年、勾兑后再放一年罐装出厂。得益于茅台酒生产周期固定,其产量估算也较为简单,当年基酒产能的85%对应的就是4年后出厂的茅台酒销量。根据历年基酒产量推算,2020年茅台酒销量约3.5万吨,2024年有望达到4.8万吨,而2018年茅台酒的销量仅为3.2万吨,茅台酒销量仍有50%的增长空间。

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(2)五粮液(000858.SZ)五粮液是中国高端白酒的另一个代表,其产品分为高价位酒(销售含税价格120元以上的产品)和中低价位酒。2018年其高价位酒营收302亿元,占比76%,中低价位酒营收76亿元,占比19%。

历史上,五粮液营收和单价都曾经高于茅台酒,后因盲目扩张子品牌,在和茅台的竞争中逐渐败下阵来。近年来,五粮液通过调整产品结构、推进渠道改革等方式来提振公司竞争力。

从效果来看,2018年五粮液高价位酒销量超过贵州茅台,一举扭转多年的颓势,券商预期未来几年其高价位酒销量增速仍将高于贵州茅台。

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(3)美的集团(000333.SZ)美的集团是中国家电行业龙头企业,其产品主要包括暖通空调、消费电器、机器人及自动化等。2018年公司实现营收2618亿元,同比增长8.23%,位居家电行业首位,分产品来看,暖通空调业务实现营收1094亿元,占公司营收的42.13%;消费电器业务实现营收1030亿元,占公司营收的39.66%;机器人及自动化系统业务实现营收257亿元,占公司营收的9.89%。

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产品竞争力方面,公司空调、洗衣机和冰箱市占率均属于TOP3,电饭煲、料理机等小家电市占率更是排名第一,新布局的厨电产品更是排名靠前,产品矩阵较为完善,竞争力强。

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好的产品遇上中国家电普及浪潮,公司业绩快速增长,净利润增速常年保持在20%附近,业绩优秀,长期受到外资的青睐。

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展望未来,地处热带、亚热带的印度、印尼、越南等东南亚和南亚国家人口基数高、人口增速快,但家电普及率仍偏低,是未来家电企业业绩增长的重要支撑点。

近年来,美的集团积极布局海外业务,2018年其海外业务营收占比达到42.52%,在海外业务带动下,公司业绩仍有较大增长空间。

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3.地产——万科A、保利地产(1)万科A(000002.SZ)万科是中国房企的龙头和标杆,其标杆主要体现在优秀和稳健的财务管理能力上。以净负债率和融资成本为例,2019年上半年万科净负债率为25%,在主要房企中处于较低水平;2018年万科的融资成本为4.6%,在主要房企中亦处于较低水平。

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从公司近三年拿地情况看,一二线城市面积占比一般在70%以上,对应货值占比约 80%。在全国销售整体下行的背景下,公司销售压力相对较小,未来几年销量有保证。

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从实际数据来看,今年上半年公司实现销售面积2150万平米,同比增长5.6%;实现销售额3340亿元,同比增长9.6%,市占率达到4.6%,较201红黄蓝股票代码8年增长0.55个百分点。

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业绩方面,房企销售的期房计入当期销售额,但要等到交房结算后才能计入营收,这个周期一般为1-2年。受益于过去2年公司销售额快速增长,今年上半年万科实现营收1393亿元,同比增长31.5%。

去年和今年上半年万科销售金额增速分别为14.5%和9.6%,未来业绩增速仍有保障。

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(2)保利地产(600048.SH)保利是A股仅次于万科的另一家大型房企,其控股股东是中国保利集团,后者是归属国资委管理的大型央企。

财务管理能力方面,今年上半年公司净负债率为86%,2018年公司融资成本为5.03%,虽不及万科,但仍处于行业领先水平。

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销售表现方面,近年来公司销售额增速持续高于全国平均水平,市占率稳步提升,今年上半年公司实现销售额2526亿元,同比增长17.33%,位居行业第四,也为未来业绩增长打下坚实基础。

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4.科技——立讯精密(002475.SZ)立讯精密是国内精密制造龙头企业,拥有连接器、声学、天线、马达、无线充电等诸多产品线,主要用于消费电子、电脑、汽车和通讯四大领域,其中消费电子是公司产品主要应用领域,2018年来自消费电子领域的营收为268亿元,占公司营收的74.8%。公司客户包括苹果、华为、联想、微软、博世等全球知名企业。

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按照公司发展逻辑,消费电子仍是公司业绩短期增长的支柱;具有竞争优势的Type-C接口也将在中期承担起支撑公司业绩的重任;随着市场成熟,5G通信和汽车电子则是公司长期业绩支柱。

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消费电子对公司业绩的短期支撑作用主要体现在AirPods等新产品的推出以及线性马达、LCP 天线等产品的渗透率不断提升。

2018年,AirPods的出货量达到2600-2800万部,机构预计2019年为5100万部,2炒股入门基础知识020年达到8500万部,2021年达到1亿部以上。

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Type-C方面,从性能来看,Type-C接口性能明显优于USB3.0,一统数据接口大势所趋。机构预测今年Type-C 接口设备的出货量将达到20亿台,2021年增长到50亿台。

价格方面,由于性能优于传统的USB3.0接口,Type-C接口的价格也高于传统的USB3.0接口,USB3.0的单价在15-20元,而Type-C 数据线的单价在25-40元。

立讯精密是大陆唯一参与制定Type-C标准的厂商,早已为Macbook 提供 Type-C 接口,并将拓展至其他品牌,将充分受益Type-C接口的量价齐升。

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公司正在5G通信与汽车电子领域布局已久,5G通信方面,公司有互联产品线、射频产品线和光电产品线等三条产线;汽车电子方面,公司主要生产一些发动机控制系统和车身控制系统的电子产品,2018年这两项业务占公司营收的比例分别为6%和4.82%,规模尚较少,未来有望随着行业爆发而持续增长。

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